Пресс-центр
Публикации
Венчурное финансирование через конструкцию закрытых ПИФов. Государственно- частное партнерство
Венчурное инвестирование в западной терминологии появилось в начале 1950-х гг. и было связано с очередным этапом научно-технической революции, поэтому сегодня венчурные инвестиции часто связывают с развитием и внедрением технологий. На высокотехнологических рынках, обладающих большой волатильностью, можно получить значительную доходность. Причем чем более ранняя стадия развития компании, тем выше вероятность получения большей доходности. И хотя при венчурном стартовом инвестировании предполагаются довольно высокие риски, тем не менее это будет компенсироваться потенциально неограниченной доходностью.
Механизмы привлечения финансирования в венчурные проекты
На первый взгляд, механизмы привлечения венчурного финансирования достаточно разнообразны. К наиболее привычным из них можно отнести прямое участие в формировании уставных капиталов, размещение, в том числе публичное, дополнительных выпусков акций, привлечение средств путем выпуска облигационных займов, получение кредитов и иные формы заимствований.
Как правило, использование указанных механизмов выявляет наличие высоких организационных, технических и финансовых издержек. При этом нередко владельцы корпоративных активов вынуждены перестраивать организационную либо владельческую структуру собственного бизнеса. Получение заемных средств также недоступно для венчурных проектов из-за отсутствия необходимого для этого обеспечения.
Рынок коллективных инвестиций предлагает два эффективных механизма привлечения дополнительного финансирования в венчурные проекты: это закрытые ПИФы (ЗПИФы) прямых инвестиций и ПИФы особо рисковых (венчурных) инвестиций. Данные категории фондов схожи: имеют одинаковые функции и практически единый инструментарий; компании могут привлечь прямые инвестиции на начальной стадии развития; в свою очередь венчурное инвестирование может быть прямым. По сути, большинство фондов прямых инвестиций, работающих в России, предлагают венчурные инвестиции.
Несмотря на это, венчурный ЗПИФ специально законодательно сориентирован под венчурное инвестирование. Этот тип фондов специализируется на создании бизнеса «с нуля» путем аккумулирования средств и инвестирования их на долгосрочной основе в реальные проекты с потенциально высокой доходностью.
Условия формирования и деятельности венчурного фонда отвечают принципу реализации высокорисковых проектов с привлечением венчурного финансирования. «Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» закрепляет довольно широкий перечень инструментов, капитальных и долговых, доступных для размещения активов венчурного ПИФа. В отличие от него, ПИФ прямых инвестиций несколько ограничен в возможностях при размещении своих активов.
Как было уже отмечено, в отличие от фондов прямых инвестиций, капитал которых может быть помещен лишь в капитал АО, к допустимым активам ПИФов венчурных инвестиций относятся также доли участия в уставных капиталах обществ с ограниченной ответственностью, их облигации и векселя. При этом установлен лимит вексельных и облигационных заимствований: на всех заемщиков — в размере 30% от суммы активов фонда, на каждого — 10%. Одновременно с этим стимулируется поэтапное увеличение доли участия инвестора в уставном капитале и заимствованиях венчурной компании: минимум 10% активов фонда — по итогам первого года, 20% — по итогам второго года, 30% — через 3 года с момента завершения формирования венчурного ПИФа.
Скачать полный текст статьи: Венчурное финансирование через конструкцию закрытых ПИФов. Государственно- частное партнерство
В КОНТЕКСТЕ…
Также рекомендуем
Элемент не найден!
Элемент не найден!
