Пресс-центр
Публикации
Формы финансирования строительных проектов через ЗПИФ. Региональная специфика.
Реализация проектов через закрытые паевые инвестиционные фонды уже давно не является в России неординарным явлением. Однако региональные организаторы проектов не столь активны, как их столичные коллеги – на сегодняшний день около 60% всех российских ЗПИФов организовано в Москве. Очевидно, что региональный рынок уже оценил те возможности, которые предоставляются данным инструментом (в первую очередь, уникальную систему налогообложения), поэтому мы не будем на них подробно останавливаться, а сконцентрируемся на особенностях организации строительных проектов через ЗПИФ и формах привлечения финансирования в такие проекты со стороны кредитных учреждений.
Перед каждым организатором строительного проекта на старте стоит выбор способа финансирования проекта. Принципиально существуют два пути - «пустить инвестора в бизнес» (долевая форма финансирования проекта) или «занять» (долговая форма финансирования). И тот, и другой способ финансирования возможен и при реализации проекта через закрытый ПИФ.
Долевая форма привлечения средств в проект.
Основным способом инвестиционного участия в строительном проекте, реализуемом через ЗПИФН, является прямое участие в фонде в качестве его долевого инвестора через приобретение инвестиционных паев ЗПИФН. Долевое участие здесь обеспечивается тем, что пропорционально росту капитализации строительного проекта (а значит самого фонда) растет и стоимость инвестиционного пая.
С экономической точки зрения – это простой и эффективный способ финансирования вновь созданного фонда, поскольку по общему правилу он не предполагает обязательных затрат на обслуживание капитала (хотя Правила ПИФа могут предусматривать выплату промежуточного дохода, а стоимость самого капитала на стадии «start-up» может быть достаточно высокой).
Капитал фонда – величина постоянная, гарантирующая стабильность проекта; тем не менее, новая редакция закона об инвестиционных фондах допускает частичное погашение паев – такое право инвестора на выход из проекта путем извлечения инвестиций, может быть закреплено в Правилах закрытого фонда. Возможность постепенной «амортизации» проекта – важное преимущество ЗПИФа в сравнении, например, с юридическим лицом, поскольку позволяет извлечь капитал (обеспечив оперативное управление им), и не вынуждает «консервировать» средства в фонде. При этом воля на погашение паев может быть заявлена в четко определенные в Правилах ПИФа сроки, что гарантирует фонд от неожиданной потери инвестиционного капитала. Такая возможность, несомненно, повышает привлекательность именно долевого участия в ЗПИФе – вхождения в фонд через приобретение его паев.
Инвестиционный пай при его приобретении на стадии формирования фонда или при выпуске дополнительных паев может быть оплачен со стороны инвесторов как денежными средствами, так и недвижимым имуществом или ценными бумагами. Это значит, что организация проекта может быть начата не только с образования пула денежных средств, но и с внесения в фонд неких «стартовых активов», девелопмент которых предполагается. Очевидно, что организаторы проекта (интересы которых, как правило, и представляет управляющая компания создаваемого фонда) в основном являются обладателями таких перспективных объектов (особенно здесь хочется отметить перспективы развития земельных ЗПИФов). Соответственно, внесение в фонд организатором проекта, например, земельного участка с одной стороны обеспечивают фонду так называемый «start-up», а с другой стороны служат гарантией интересов иных инвесторов, например входящего в проект банка, поскольку поступает в долевую собственность всех пайщиков фонда (а соответственно, под их контроль).
Особое значение как для организатора строительного проекта, так и для инвесторов является возможность поэтапного финансирования. Новая редакция Закона об инвестиционных фондах открывает более широкие возможности в этом смысле.
В КОНТЕКСТЕ…
Также рекомендуем
Элемент не найден!
Элемент не найден!
