Финансовый рынок в России, исторически развиваясь в рамках «континентальной» модели, характеризующейся высокой концентрацией акционерного капитала (а также банковским и иным частным кредитованием, в качестве основного источника фондирования деятельности), является одним из самых закрытых с точки зрения публичности.

Финансовый рынок в России, исторически развиваясь в рамках «континентальной» модели, характеризующейся высокой концентрацией акционерного капитала (а также банковским и иным частным кредитованием, в качестве основного источника фондирования деятельности), является одним из самых закрытых с точки зрения публичности. Соответственно такой сектор российского финансового рынка как рынок ценных бумаг достаточно узок в сравнении с иными странами. Однако последние тенденции в этой об-ласти свидетельствуют о том, что российские компании постепенно понимают ценность фондового рынка, в первую очередь, как источника капитала, а также его значимость в вопросе позиционирования корпорации в бизнес-сообществе и на рынке в целом. Более того, эта тенденция находится в русле общемировых течений, в рамках которых стира-ются грани между «англо-саксонской» и «континентальной» моделями финансового рынка: все меньше источником капитала служит кредит и все больше фондовые рынки, что получило наименование «дезинтермидация» (desintermidation).

Первый шаги в этом направлении сделаны эмитентами нефинансового сектора, причин тому несколько, в основном они связаны с гибкостью и либеральностью как самих участников, так и законодательного регулирования в этой области. Более того, от-ношение власти к этим тенденциям крайне положительное, в частности, последние инициативы и правотворчество ФСФР России показывают стремление основного регулятора, с одной стороны, расширить рынок публичного обращения ценных бумаг (акций в первую очередь, в том числе, за счет сбалансированного размещения среди резидентов и нерезидентов) и, с другой стороны, установить на нем цивилизованные правила игры в части открытости и прозрачности информации, снижения рисков злоупотребления на рынке (инсайда, манипулирования ценами). Это выражается в последних изменениях в нормировании соответствующих отношений (были изменены и дополнены, в частности, Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», а также ряд актов ФСФР/ФКЦБ: Стандарты эмиссии ценных бумаг, Положение о раскрытии информации эмитентами, Положение об организации торговли на РЦБ, введено новое Положение о выдаче разрешений на размещение/обращение ценных бумаг за рубежом).

Последнее время крайне высоки дискуссии на предмет выхода российских банков «из тени» закрытости. Инициативу в этом направлении проявляет как само банковское сообщество (целый ряд банков, таких как Внешторбанк, МДМ-Банк, Уралсиб, РОС-БАНК, Юниаструм Банк, объявили об интересе к IPO), так и Банк России, предложивший для обсуждения в качестве законодательных инициатив «Перечень мер по совершенство-ванию регулирования размещения и обращения акций (долей) в целях повышения капи-тализации кредитных организаций» (не все из которых, впрочем, однозначно принима-ются банкирами). Однако по порядку.

Скачать полный текст статьи: IPO банков