Для большинства инвесторов, в т.ч. и институциональных, рынок коллективных инвестиций в российском его варианте отождествляется прежде всего с «популярными» и понятными фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций; отдельную нишу на нем занимают фонды недвижимости. Одновременно с этим иные категории инвестиционных фондов в России по тем или иным причинам остаются в тени «мейнстрима» вышеперечисленных инструментов.

Для большинства инвесторов, в т.ч. и институциональных, рынок коллективных инвестиций в российском его варианте отождествляется прежде всего с «популярными» и понятными фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций; отдельную нишу на нем занимают фонды недвижимости. Одновременно с этим иные категории инвестиционных фондов в России по тем или иным причинам остаются в тени «мейнстрима» вышеперечисленных инструментов. Среди них мы можем обозначить весьма интересные и в тоже время неоднозначные формы, а именно, закрытые паевые инвестиционные фонды прямых инвестиций (далее – фонды прямых инвестиций) и закрытые паевые инвестиционные фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций (далее – венчурные ПИФы). 

Суть проблематики заключается в том, что если не у участников рынка в лице управляющих компаний, то, во всяком случае, у потенциальных инвесторов и ряда представителей государственной и муниципальной властей нет четкого понимания целей и стратегии каждой из обозначенных категорий паевых фондов. Отчасти это обусловлено весьма коротким (по сравнению с зарубежными странами) сроком работы венчурного капитала и привлечения прямых инвестиций на российском рынке; возможно, причиной явилась невнятная позиция регулятора в отношении этих фондов, закрепленная в профильном нормативном акте(Прим.1). 

Тем не менее, по состоянию на конец сентября в России уже создано 28 венчурных ПИФов (Прим 2), а фондов прямых инвестиций – 7(Прим 3). 

Венчурное инвестирование, рассчитанное на новые бизнес проекты и идеи, одним из способов своего воплощения имеет сегодня форму закрытого паевого инвестиционного фонда венчурных инвестиций. Заложенные законодателем (в лице регулятора) требования и условия формирования и деятельности такого фонда отвечают общим принципам реализации высокорисковых проектов с привлечением внешнего источника финансирования. Подтверждением тому является достаточно широкий (для российской юрисдикции) перечень капитальных и долговых инструментов, за счет которых инвестор через венчурный фонд может вкладывать деньги в тот или иной проект. К таковым относятся не только доли участия в уставных капиталах обществ с ограниченной ответственностью и акции акционерных обществ закрытого и открытого типов, но и их облигации и векселя. В тоже время установлены весьма жесткие ограничения на финансирование проектов венчурного фонда через заимствования: так установлен лимит вексельного или облигационного займа в размере 30 % от суммы активов фонда (на всех заемщиков) и 10%-ый лимит на каждого из них. Тем самым, сделана попытка, с одной стороны, повысить качество активов фонда, а с другой стороны, дисциплинировать реципиентов инвестиций, не предоставляя им лишней возможности «взять в долг» у своего основного инвестора. Одновременно с этим стимулируется поэтапное увеличение доли участия инвестора в уставном капитале и заимствованиях венчурной компании: минимум 10% активов фонда – по итогам 1 года, 20 % по итогам 2-го, и 30 % - через 3 года с момента завершения формирования венчурного ПИФа. 

Скачать полный текст статьи: Фонды прямых инвестиций vs. венчурные ПИФы