Компания IMAC намерена запустить проект, связанный с реструктуризацией проблемных активов у НПФ. «Мусорные» бумаги компания будет скупать с дисконтом, при этом получая вознаграждение за управление этими активами. В перспективе в IMAC не исключают, что активы будут структурированы в несколько закрытых фондов, паи которых будут предлагаться НПФ... 

Как стало известно РБК daily, компания IMAC намерена запустить проект, связанный с реструктуризацией проблемных активов у НПФ. «Мусорные» бумаги компания будет скупать с дисконтом, при этом получая вознаграждение за управление этими активами. В перспективе в IMAC не исключают, что активы будут структурированы в несколько закрытых фондов, паи которых будут предлагаться НПФ.

О планах компании создать фонды проблемных активов РБК daily рассказал президент компании IMAC Олег Папахин. Он заявил, что компания намерена брать в доверительное управление проблемные активы пенсионных фондов, зарабатывая на комиссионных и на последующей реструктуризации. Речь идет не о дефолтных бумагах, а о бумагах, по которым либо идет реструктуризация, либо ведутся переговоры с эмитентами. «Не исключено, что консолидированные в пулы проблемные бумаги будут объединяться в ЗПИФы, паи которых затем можно будет предложить различным категориям инвесторов, тем же НПФ», — говорит г-н Папахин. Он также добавил, что компания готова брать активы по их балансовой стоимости, устанавливая фиксированную комиссию в зависимости от качества портфеля и его объема, а также success fee за реструктуризацию.

«По нашим оценкам, объем проблемных активов у НПФ достигает порядка 50—80 млрд руб., что составляет примерно десятую часть от активов всей пенсионной индустрии, — отметил Олег Папахин. — Мы рассчитываем получить в управление до 10 млрд руб. пенсионных активов. Ведь для НПФ это просто балласт, который учитывается по минимальной стоимости, а для управляющих — головная боль».

Идея создания фонда «плохих» долгов для НПФ не нова. Инициатива создания подобного «мусорного» фонда для УК и НПФ обсуждается давно. В прошлом году, например, о создании «ПИФа плохих активов» говорил глава ФСФР Владимир Миловидов. Он заявил, что идея создания ЗПИФа дефолтных облигаций уже обсуждалась с участниками рынка. «Нужно объединить эти дефолтные облигации в пул и расчистить балансы ПИФов и НПФ», — предлагал г-н Миловидов.

Однако идея так и осталась нереализованной. По словам гендиректора УК «Тринфико» Дмитрия Благова, главный вопрос, который возник у участников рынка, — это как оценивать проблемные активы, объединенные в ПИФы, и как затем распределять долю в доходах «мусорных» фондов. «Допустим, один участник внес облигации «Седьмого континента», а другой НПФ передал по балансовой стоимости бумаги «Инком-Лада», — говорит г-н Благов. — Я не понимаю, как справедливо затем распределить доход «мусорного» фонда». По мнению Дмитрия Благова, создание фонда проблемных активов было актуально год-полтора назад: «Сейчас больше шансов истребовать задолженность у команды юристов, чем у управляющих, потому что главная головная боль — это не администрирование проблемных активов, а работа с должниками».

Глава НПФ «Первый национальный ПФ» Виталий Плотников оценивает долю проблемных активов у НПФ на уровне 10%: «Это около 60 млрд руб., но такая оценка справедлива для прошлого года. Сейчас по некоторым бумагам прошли реструктуризации, и, возможно, этот показатель снизился». По его словам, доля проблемных активов в портфеле «Первого национального ПФ» не более 4%.

«Я не думаю, что сейчас предложение IMAC будет очень интересно, — сомневается г-н Плотников. — Управляющие уже давно работают с проблемными бумагами, многие определились, по каким бумагам есть шансы получить деньги, и вряд ли будут передавать другим компаниям в управление эти активы». Что касается НПФ, то, по словам Виталия Плотникова, убытки от «плохих» активов уже были отражены в показателях фондов и психологически большинство фондов уже смирилось, что их придется списывать. «Вместе с тем по некоторым бумагам еще есть надежда получить доходность, — говорит г-н Плотников. — Если по бумагам, которые считались дефолтными, начнутся реструктуризации, то фонд может заработать сотни процентов годовых».